文 | 董武英

2025年，受益于AI行业的赶快发展，半导体产业链多数迎来火热行情，广阔半导体开导及材料上市公司功绩创出历史新高，主打用于半导体晶圆抛光CMP抛光垫居品的鼎龙股份恰是其中之一。

近日，鼎龙股份发布2025年年度请教，营收同比增长9.66%至36.60亿元，归母净利润同比增长38.32%至7.20亿元，双双创出历史新高。同期，鼎龙股份发布2026年一季度功绩预报，预测已毕归母净利润2.4-2.6亿元，同比增长70.22%-84.41%，超出市集预期。

在功绩带动下，鼎龙股份在2026年3月27日股价创出历史新高，市值最高突破510亿元。随后有所回调，铁心2026年4月2日，鼎龙股份最新市值达450.6亿元。

在功绩高速增长的同期，鼎龙股份近期通知以6.3亿元收购锂电辅材龙头皓飞新材70%股份，赢得市集高度暖和。跨界锂电材料赛谈，这个半导体材料龙头能否讲出新故事？

下海创业，两手足拼出460亿化学品龙头

在贸易市集上，两手足相助创业，干出闻明企业的案例不少，如凑2万元创办公牛集团的阮立暖和阮学平两手足；靠5毛钱辣条创办卫龙成为漯河首富的刘卫暖和刘福平手足，从工地搬砖到干出永辉超市的张轩宁和张轩放胆足。鼎龙股份的起家，雷同是一个两手足创业，干出一家行业龙头的外传故事。

1964年诞生的朱双全，毕业于武汉大学，之后就进入体制内职责，先后担任湖北省总工会干部、湖北国际经济对外贸易公司部门司理。1968年诞生的朱顺全管事阅历也额外相似，毕业后担任武汉市化工相差口公司部门司理、中国湖北国际经济时期相助公司部门司理等。

手足两东谈主齐在对外贸易范畴职责。时期朱双全发现，日本企业从中国入口原料，在本国加工坐褥电荷救援剂居品，然后出口到中国，一来一趟价钱果真翻了近十倍，他赶快默契到这是一个远大的商机。

电荷救援剂是打印机碳粉的热切材料之一。因为复印机和打印机职责旨趣齐是基于静电时期，碳粉要有一定带电量才气完成打印复印，因此需要进行电荷救援。

其时，电荷救援剂险些被日本企业完全把持，朱双全拿着我方筹措的百万资金在2000年景就了鼎龙化工，买了一间破旧厂房，这也恰是鼎龙股份的前身。

其时职责要求额外重荷，工场莫得纵贯车，职工周一到周五齐住在厂里。公司一直亏钱，但从来没拖欠过职工工资，朱氏手足俩致使以个东谈主形状借印子钱也要定期披发职工工资。

2002年，鼎龙股份研发出水杨酸系列电荷救援剂居品，但客户对国产居品抓怀疑格调，致使示意“不要钱也不敢用”。庆幸的是，其时好意思国激光打印机龙头Lexmark公司更新产线，鼎龙股份参与竞标，与日本企业沿路竞争。之后，鼎龙股份三个月内研发出了及格居品，班师打入Lexmark供应链，蹧蹋日企把持。

2006年，鼎龙股份电荷救援剂业务刚已毕盈利，就加大参预研发难度更高的彩色团聚碳粉，耗时6年终于坐褥出居品，已毕了入口替代。时期，2010年2月，鼎龙股份班师IPO，登上创业板。

在电荷救援剂居品上达到国际先进水平后，鼎龙股份的研发之路并莫得停歇。2012年，鼎龙股份决定进入半导体材料范畴，攻关CMP抛光垫居品。这是用于打磨晶圆形状的耗材，精度要求达到纳米级，难度极高。

在接下来几年间，鼎龙股份先后已毕CMP抛光硬垫三大中枢原材料——预聚体、微球、缓冲垫的全面自产，2016年班师投产CMP抛光垫，蹧蹋了国外企业把持。凭据长江日报2025年6月报谈，现在鼎龙股份的CMP抛光垫在国内市集占据70%的份额。

接下来，鼎龙股份初始在半导体材料范畴抑遏深耕。2015年布局光电材料表示行业，研发了OLED用光刻胶（PSPI）以及OLED用封装材料（INK），并在2019年取得突破。在CMP材料范畴，不息研发清洗液、抛光液居品，2021年CMP清洗液/抛光液产业假名堂一期建成投产。2022年启动高端KrF/ArF晶圆光刻胶研发，近日鼎龙股份年产300吨 KrF/ArF 光刻胶产业假名堂班师投产。

跟着存储芯片等卑鄙市集爆发，SuncityGroup鼎龙股份半导体业务迎来高速增长。2025年，其半导体材料及芯片业务营收达20.86亿元，同比增长37.27%，占总营收比重达57%。其中CMP抛光垫营收达10.94亿元，同比增长52.34%；清洁液/抛光液居品营收2.94亿元，同比增长36.84%；半导体表示材料业务营收5.44亿元，同比增长35.47%。

本年一季度，鼎龙股份预测已毕归母净利润2.4-2.6亿元，同比增长70.22%-84.41%，券商们多数合计该功绩超出市集预期。

在半导体行业高景气度带动功绩高增长情况下，鼎龙股份近日股价创出历史新高，最新市值达450亿元。与此同期，这个半导体材料龙头又初始跨界锂电材料，布局新的增长点。

6.3亿收购皓飞新材，跨界锂电材料栽种新增长极

在半导体业务保抓高速增长之时，鼎龙股份初始布局新业务，以6.3亿元价钱收购皓飞新材70%股份，跨界进入锂电材料范畴，激发成本市集无为暖和。

凭据鼎龙股份本年1月底发布的对外投资公告，皓飞新材主营居品包括锂电散播剂、粘结剂及定制化居品等关节功能工艺性辅材，领有40余项联系发明专利，合作念客户掩盖广阔国表里新动力厂商出货量前十强企业，市占率位于下旅客户同类居品的供应链龙头地位，现在是新式锂电板散播剂的国内十足头部企业。

数据表示，铁心2023年底和2024年底，皓飞新材整个者职权永别为1.01亿元和9618.96万元，铁心2025年11月30日，其整个者职权提高至2.58亿元。在2023和2024年，皓飞新材营收永别为2.90亿元和3.45亿元，2025年前11个月其营收增长至4.81亿元。

在公告中，鼎龙股份示意，出于守秘原因，不公开袒露皓飞新材具体利润数据，仅示意这次收购估值9亿元，对应主义公司市盈率不逾越10倍。

关于鼎龙股份来说，这次收购皓飞新材70%股权，意味着其加快进入新动力材料赛谈，初始进一步栽种新的业务增长极。

上文提到，半导体材料业务一经成为鼎龙股份主要业务，且比年来保抓高速增长。但其赖以起家的打印复印通用耗材业务增速则显贵放缓。2024年营收为17亿元，同比抓平。到2025年，该业务营收为15.59亿元，同比下滑12.97%，占总营收的比重仍高达42.59%。这一业务的下滑，一定进度株连了鼎龙股份总营收的增长发扬。

鼎龙股份收购皓飞新材，恰是看中锂电辅材赛谈的深广前程。2025年，公共锂电板市集保抓高增长，出货量同比增长超47%，储能电板出货量同比增长超76%，带动了锂电粘结剂与散播剂需求增长，行业请教分析预测该细分市集限制到2030年有望突破200亿元。

在公告中，鼎龙股份示意，这次收购的6.30亿元资金改日自自有资金或自筹资金，这一定进度上激发了市集对鼎龙股份欠债情况的担忧。

自2023年来，鼎龙股份初始大举投资缔造，固定钞票、在建工程系数额由2022年底的13.52亿元提高至2025年底的31.33亿元，三年间增长超1倍。疏通研发参预加多等身分影响，鼎龙股份永恒借债从2022年底的1.97亿元，提高至2025年底9.26亿元。同期，为支撑彭胀和运营，鼎龙股份在2025年通过刊行可转债，进一步募资9.10亿元。

这平直导致其钞票欠债率由2022年的20.22%提高至2025年的39.17%。在2025年，鼎龙股份财务用度达4967.78万元，一经集中三年保抓较高增长。

铁心2025年底，鼎龙股份现款及现款等价物余额为15.43亿元。若班师收购皓飞新材，其现款余额将显贵下落，同期带来商誉的显明提高，进而带来一定的财务风险。

不外，现在鼎龙股份也启动了进一步募资预备。本年1月中旬，鼎龙股份通知谋略刊行H股股票并在联交所上市，近日则公布了适用于H股刊行上市后的公轨则规轨制。若班师在H股上市，鼎龙股份将赢得更多融资以支撑发展缔造，欠债问题也将得以缓解。

详尽来看，正如其过往26年间抑遏攻关新材料、布局新业务一样SuncityGroup，现时一经成为半导体材料龙头的鼎龙股份初始通过跨界布局锂电辅材开启新的征途，这一布局能否助力鼎龙股份进一步已毕突破，值得暖和。