成本市集从来不是看谁摊子铺得大，而是看谁赚得稳、赚得多；万亿营收的吉祥，为何净利润反被国寿甩开一条街？两大保障巨头2025年报数据，撕开行业盈利真相！

一、中枢财务大 PK：限度与利润严重倒挂

1. 营业总收入：吉祥碾压，国寿差距显然

中国吉祥（601318）2025 年营业总收入10505.06 亿元，同比增长 2.1%，冲突万亿大关，稳居行业第一；中国东谈主寿（601628）营收6156.78 亿元，同比增长16.48%，增速远超吉祥，但限度仅为吉祥的近6成。

2. 净利润：国寿反超，增速一骑绝尘

中国东谈主寿归母净利润1540.78 亿元，同比暴涨 44.09%，日赚超 4.2 亿元，登顶险企盈利榜首；中国吉祥归母净利润1347.78 亿元，同比仅增 6.5%，两者净利差达193 亿元。更要道的是，国寿扣非净利润1542.78 亿元，吉祥扣非净利润1437.73 亿元，质地端国寿一样超越。

3. 毛利率与盈利效果：国寿更胜一筹

国寿聚焦寿险主业，业务结构单一但高效，全体毛利率超29.5%；吉祥走概述金融道路，涵盖保障、银行、科技等，虽营收高，但银行、科技等低毛利业务拉低全体水平，概述毛利率约17.8%。国寿ROE 达27.81%，米兰milan(中国)体育官方网站吉祥 ROE 约 15.2%，盈利效果差距显赫。

二、利润各别根源：赛谈不同，逻辑天壤悬隔

1. 业务结构：专一 VS 多元

中国东谈主寿：纯寿险龙头，90% 以上收入来自寿险、健康险，永久保障型居品占比高，新业务价值 457.52 亿元，同比增 35.7%，保单质地优、利润率高。

中国吉祥：概述金融集团，保障（50%）、银行（35%）、投资（15%）多元布局。吉祥银行 2025 年净利润 426.33 亿元，但概述成本高；产险概述成本率 96.8%，利润空间有限，多元业务摊薄全体利润。

2. 投资端：国寿激进高收益，大阳城平平缓健求安全

国寿 2025 年总投资收益 3876.94 亿元，投资收益率 6.09%，创连年新高，职权金钱成就比例晋升，收拢A股行情，成为利润暴增中枢能源；吉祥总投资收益率 4.6%，立场保守，主动下调投资讲演率假定，虽缩小风险，但也适度收益弹性。

3. 季度波动：国寿大起大落，吉祥沉着增长

国寿 Q4 单季净利润 -137.26 亿元 ，因成本市集波动导致公允价值损失，利润波动性大；吉祥各季度利润平衡，Q4单季盈利沉着，抗周期智商更强。

三、盈利远景：短期看国寿弹性，永久看吉祥壁垒

中国东谈主寿上风：寿险市集份额第一，代理东谈主团队 63.8 万东谈主行业超越，保障型居品需求郁勃，重复高投资收益，短期功绩弹性足。风险：业务单一，依赖成本市集，Q4 损失骄贵波动风险。

中国吉祥上风：概述金融协同效应强，“保障 + 医疗 + 养老” 生态完善，银行、科技永久价值待开释，分成贯穿14年增长，2025年分成 488.91 亿元，沉着性强。风险：多元业务过问大、讲演慢，营收增速低迷。

四、结语

万亿营收的吉祥，赢在限度、输在效果；千亿利润的国寿，胜在专注、险在波动。短期国寿功绩爆发力强，适合追求弹性的投资者；吉祥胜在永久肃肃、分成可靠，适合价值投资者。

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