记者 吴黎华 谢达斐 开端：经济参考报

　　2026年一季度周边尾声，公募FOF（基金中基金）以爆发式增长态势刷新商场融会。

　　Wind数据夸耀，甘休日前，全商场年内已有超44只FOF新品成立，总共召募鸿沟达651.25亿元。跟着新发资金不绝涌入，FOF基金总鸿沟于3月中旬认真冲突3000亿元大关，迈上全新历史台阶。干系词，火爆行情背后亦现分化头绪。受A股商场近期颠簸退换影响，股票型FOF上周收益大幅度下落，风险警暗示旨突显。

　　业内东说念主士觉得，在这场由头部交易银行主导的“造星”畅通中，FOF正从单纯的代销产物升级为钞票处分的策略“压舱石”，但不绝性的锻练才刚刚开动。

　　银行“造星”：从代销到共创的交易跃迁

　　“刻下银行渠说念不再欢畅于浅易的代销，而是与头部基金公司和洽打造专属FOF品牌磋磨，进行纠联合源执行和销售。”某公募FOF基金司理久了。这一判断精确空洞了2026年FOF刊行商场的核心特征：银行正从“销售渠说念”向“资产成就核心”加快转型。

　　数据印证了银行渠说念的王人备主导地位。甘休当今，招商银行以261.65亿元的FOF托管鸿沟领跑行业，诞生银行、中国银行紧随后来，共同主导了FOF刊行商场。在召募鸿沟超20亿元的12只爆款FOF中，招商银行托管6只，诞生银行托管3只，中国银行托管2只，中信银行托管1只，银行系托管机构包揽了主流刊行份额，成为名副其实的FOF爆款“孵化器”。

　　这种深度绑定的定制化格式正在重塑行业生态。从招商银行的“TREE长盈磋磨”到诞生银行的“龙盈磋磨”，再到中国银行的“慧投磋磨”，头部银行通过与基金公司深度互助，构建起体系化、品牌化的FOF产物矩阵。以近期成立的爆款产物为例，3月13日成立的招商智盈优选6个月持有FOF召募34.13亿元，托管行动中国银行，系该行“慧投磋磨”下的新品；易方达如意盈泽6个月持有FOF单日召募33.83亿元，托管行动招商银行，纳入“TREE长盈磋磨”。

　　“这不是浅易的产物代销，而是银行基于客户画像建议明确的风险收益特征需求，基金公司据此定制策略的深度共创。”某银行钞票处分部负责东说念主向记者裸露。

　　他还久了，在这种格式下，产物筹谋精确对接银行渠说念客户需求：从持有期限看，本年刊行的FOF产物中，除1只为1年期外，其余均为3个月或6个月持有期，契合国内投资者偏好短期正经成就的风气；从策略层面看，多数FOF以“固收+”、多元资产成就为主，权利仓位限度在5%至30%之间，SuncityGroup债券打底的同期成就红利低波股票、黄金ETF致使外洋资产，兼顾收益与流动性，竣工匹配银行搭理、如期进款到期资金的再成就需求。

　　银行渠说念的策略转向有其深刻的时间配景。上述银行负责东说念主久了，资格此前权利基金和赛说念型产物净值回撤的冲击后，银行开动再行注释产物布局，策略重点从单纯的“卖单一产物”转向“卖资产成就决策”。在低利率环境不绝与住户钞票迁徙的双重驱动下，FOF通过专科组合搭配散布单一资产风险、平滑波动的特点，正值契合了银行客户“进款替代”的核心诉求，成为银行优化收入结构、作念强中间业务的要津捏手。

　　刊行降温与功绩分化：狂欢后的冷想考

　　尽管FOF全体刊行鸿沟束缚扩大，但商场热度在3月中旬后显现降温迹象。

　　“3月中旬以来，公募基金刊行商场有所降温，主如果因为供需两侧均趋于感性。”上述公募FOF基金司理分析指出，“一方面，跟着A股商场在3月中旬出现退换，权利类资产赢利效应有所收缩，投资者风险偏好回落，主动认购新基金的意愿裁汰；另一方面，基金处分东说念主也主动放缓刊行节律，以恭候更有意的商场窗口”。

　　这种感性回调的风险警示在FOF功绩端已有体现。甘休3月21日，A股商场出现较大幅度退换，权利资产价钱广大回调，受此影响，股票型FOF投资胜率大幅度收缩。这一功绩推崇与岁首以来的刊行火爆造成昭着反差，指示投资者需警惕权利端波动对FOF净值的株连效应。

　　从里面结构看，FOF商场的分化面孔仍是明显。据Wind数据夸耀，全商场84家开展FOF业务的机构中，57家处分鸿沟不及20亿元。这意味着尽管行业总鸿沟冲突3000亿元，但“头部效应”尚未固化，广大中小机构仍濒临解围窘境。

　　“刻下FOF刊行商场的火热，实质上是住户钞票从房地产向老本商场蜕变、从进款向权利产物迁徙的永久趋势体现。”某孤独基金评价机构负责东说念主久了。但他也提醒，2026年FOF平均召募鸿沟虽培植至14.8亿元，但部分产物的热销存在渠说念档期纠合开释的身分，施行投资体验仍需时分西宾。

　　多位业内东说念主士久了，跟着单一商场不绝退换，资产成就成为处事客户的新捏手，FOF算作多资产组合器具的价值将进一步突显。但也需护理两点变量：一是好意思联储货币政策转向节律对各人流动性的影响，二是国内经济复苏强度对风险偏好的相沿。基金处分东说念主应幸免“重首发、轻不绝”的短视行动，建立与持有期匹配的窥探机制，对待爆款产物也应主动限度召募鸿沟，守住策略容量鸿沟，方能让刊行“大年”真确漂流为投资者的收益“大年”。

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